【行业资讯】小贷公司融资监管趋严 明年怕难有吃饭行情

12月初前后，中央经济会议即将召开，明年宏观调控的总体基调将落定。

现在业界普遍的共识是明年的政策是“财政继续积极，但货币不会大松”。换言之，不会再有2008年那样的宽松货币政策。当然，我们也希望如此。如果大松，今年所有的宏观调控努力将毁于一旦。

不过，货币政策“略松”的苗头已经出现，虽然这是往年惯例，但在经历过2011年各类资产价格下跌之后的中国经济，对于很多人来说，现在的“略松”已是天大利好，但也同时在考验着今年最大的赢家——那些民间借贷机构。

股市有句名言：牛市看不出水平，熊市才见真章。这句话同样适用所有行业。

假如明年货币政策真的有限放松，以银行为代表的金融机构将咸鱼翻身，而小贷公司、投融资担保公司、典当行这类靠吃“高利贷”的机构将会如何？一目了然：客户回流资金利率相对更低的银行，民间借贷机构的“习惯性违规”将不再像今年这样如鱼得水。即便银行继续监守自盗，所面临的风险和难度也将大大高于去年，因为企业总是选择融资成本更低的地方。

与此同时，就现在来看，仍有不少人在年底突击申请进入这个圈子，高利贷行情是走到牛市的中段还是会戛然而止？需要掂量。当然，我们并不能说这些“突击队”都是投机者，相信也有真想在这个行业长远发展的参与者。

因此，下面这个问题就必须思考：民间借贷机构终究不能完全靠天吃饭，在“遥遥无期”的利率市场化之前，如果你有志于做一番事业，自己是否必须有一套能够在任何时期都可以平稳发展的机制？毕竟，民间金融值得大力鼓励，这个体系的完善对中国经济会有巨大影响，在这个行业的企业也自然前途无量

以上是我们做这个年度系列报道的初衷，也算是为今年本报从年初至今的一系列有影响力的金融深度报道作一个收尾，在这组报道里你会窥见云南金融业明年的动向。整个报道将持续3周在每周三的《金融周刊》上呈现，敬请关注。

由于信贷紧缩，今年民间借贷市场的火热让小额贷款公司赚得盆满钵满。日前，有消息称，银监会近日向各家信托公司下发通知，严禁信托公司与小额贷款公司、担保公司、典当行等机构进行业务合作。而银监会在回答媒体采访时表示，是有一个口头的通知，但是并没有正式发文。

融资瓶颈一直被认为是制约小贷公司发展的关键因素，对于今年融资饥渴的小额贷款公司来说，如果信托融资渠道再被堵的话，必将使小贷公司的财务状况更加紧张。“小额贷款公司、典当行和担保公司做的是资金融通业务，但却并未被监管层定义为金融机构，而只是普通的商业企业，这三类企业均不受银监会监管，他们的诞生本身就是畸形的，只能夹在银行、信托等金融机构的缝隙中生存。今年小贷公司、融资担保公司数量急剧地扩张，在未来几年即使走入困境也实属正常。”一位接近监管层的内部人士指出。

 目前还有不少人在往这个圈子里冲，但如果明年货币政策放松，后果将会怎样？换言之，小贷公司今年屡试不爽的“体外循环”在明年或后年能否继续玩得转，这是个问题。违规操作，终究不是正道。

小贷公司融资监管趋严

“今年民间借贷市场的火热让信托公司也有心分一杯羹，而参与其中的途径之一便是通过向小贷公司、担保公司、典当行等民间借贷机构发放信托贷款，而且小贷公司现在也很缺钱，双方一拍即合。”业内人士对本报记者表示。

据记者了解，全国的情况大致类似。“事实上，从去年下半年以来，各家信托公司已有多款投资于小额贷款公司等民间借贷结构的信托计划面市。参与的信托公司包括山西信托、西安信托、新华信托、中信信托等，募集资金额一般为几千万元到2亿元，收益率一般为7%-8%左右，超过10%的产品并不多。投资方式主要包括贷款、股权投资以及组合投资几种类型。按照信托公司目前投资于工商企业约5%左右的手续费计算，从当前的民间借贷利率来看，小额贷款公司仍能获得不少盈余。”业内人士表示。

“监管层对于小额贷款公司融资管得比较严，所以很多小贷公司资金链一直并不是想象中那么宽裕。”有业内人士对记者表示。2008年《关于小额贷款公司试点的指导意见》的颁布使小额贷款公司以合法身份正式登上历史舞台。然而，对于小额贷款公司融资的限制却制约了小贷公司的发展。

《指导意见》明确规定了小额贷款公司只能以自有资金发放贷款，这一规定的出发点是为避免小额贷款公司出现非法集资，变相吸收公众存款等违法违规行为。但另一方面也限制了小额贷款公司正常的融资渠道。《指导意见》还规定“小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%”，然而对于信托融资，《指导意见》并没有做出明确规定。因此，也有小额贷款公司通过信托渠道，把贷款的债权，以资产打包的方式做成理财产品的创新融资方式，从而实现快速回笼资金后继续放贷，以此循环。

银行信贷的紧缩成就了民间借贷的兴起。记者从一位开典当行的朋友那里了解到，目前当地部分企业家成立典当行的兴致非常高，但由于准入门槛较高，所以很多人都改走小贷公司这条路。“民间资金的利率代表了资金的价格，与银行相比，目前我国小额贷款公司等民间借贷机构的风险控制整体差异较大。过高的利率引发了监管层对信托资金安全性的担忧，或许这是监管层叫停小额贷款企业信托融资的主要原因。”业内人士指出。

想进入圈子的人剧增

从今年10月开始，货币政策初步放松的迹象实际已经出现，明年银行信贷如果松绑，那现在的民间放贷机构该考虑如何换种打法。毕竟，官方渠道的紧缩并非年年都有。

“无论结果如何，但有一点是明确的，一旦信贷松绑，那直接打击的将是现在市场中横行的小贷、典当行与融资担保公司。”昆明市一商业银行信贷部负责人认为，今年由于信贷额度与投向受限，市场中出现了很多优质硬抵、质押物的贷款者，这些群体最终被迫选择了高于银行利息数倍的资金公司、融资团体。“但我们都很清楚，这些机构在2008年、2009年经过的是一条什么样的路子，他们只能夹在银行与信托等金融机构之间夹缝生存。”

今年，随着市场需求的不断升级，市场中申请小贷、融资担保等公司的团体与个人数量急剧增长。记者获得的一份数据显示，去年11月底，昆明市只有78家小贷公司，而今年11月末，已经增长至108家，足见今年放贷市场的吸引力之高。“但每一家公司的成立，发起者为了保障团队成员的利益，都会要求参与者签署‘3年不撤资、不转让股权’等硬性条款，在行情好的时候，几乎没有人意识到任何风险，但如果在欠收之年呢？要持续保证今年这样可观的收益实际是不可能做到的。”昆明市一小贷公司负责人直言。